自由流通市值法_Free-Float Methodology

什么是自由流通市值法？

自由流通市值法是一种计算股票市场指数所含公司市值的方法。在自由流通市值法中，市值通过将股票价格与市场上可交易股份数量相乘得出。

与采用所有股份（包括活跃和非活跃股份）的完全市值法不同，自由流通法排除了被锁定的股份，例如内部人士、促进者和政府所持有的股份。

关键要点

• 自由流通市值法是计算股票市场指数所含公司市值的一种方法。
• 使用该方法，公司的市值通过将股票价格与市场上可交易的股份数量相乘得出。
• 自由流通市值法与完全市值法形成对比，后者在计算市值时考虑了活跃和非活跃股份。
• 自由流通法排除了锁定的股份，例如内部人士、促进者和政府所持有的股份。

理解自由流通市值法

自由流通市值法有时被称为流通调整市值。根据一些专家的看法，自由流通法被认为是更好地计算市值的方法（与完全市值法相比）。

完全市值包括公司通过股票发行计划提供的所有股份。公司通常会通过股票期权激励计划向内部人士发行未行使的股票。

其他未行使股票的持有者可能包括促进者和政府。完全市值权重在指数中很少使用，并且会显著改变指数的回报动态，因为公司在发行股票期权和可行使股份方面存在不同的战略计划。

一般认为，自由流通市值法能更准确地反映市场动态和市场上可交易的股票。当使用自由流通市值法时，所得市值通常小于使用完全市值法的结果。

使用自由流通市值法的指数往往更能反映市场趋势，因为它仅考虑可交易的股份。这也使得指数更加广泛，因为它降低了少数大型公司的集中度。

如何使用自由流通法计算市值

自由流通市值法的计算公式如下：

FFM = 股票价格 x (已发行股份数量 – 锁定股份数量)

许多世界主要指数已采用自由流通市值法。标准普尔500指数、摩根士丹利资本国际（MSCI）全球指数和金融时报股票交易所（FTSE）100指数均使用此方法。

自由流通市值法与波动性之间也存在关系。公司的自由流通股份数量与波动性呈反比关系。通常，自由流通股份越多，股票的波动性越低，因为有更多的交易者在买卖这些股份。

这意味着较小的自由流通量等同于更高的波动性（因为较少的交易会显著影响价格，并且可买卖的股份数量有限）。大多数机构投资者更倾向于交易自由流通量较大的公司，因为它们可以在不会对价格产生重大影响的情况下买入或卖出大量股份。

价格加权与市值加权

市场中的指数通常按价格或市值加权。这两种方法都通过各自的权重类型对指数中个别股票的回报进行加权。市值加权是最常用的指数加权方法。在美国，主要的市值加权指数是标准普尔500指数。

指数使用的加权方法对指数的整体回报有显著影响。价格加权指数通过对个别股票的价格水平进行加权来计算指数的回报。

在价格加权指数中，价格较高的股票获得更高的权重，因此对指数的回报影响更大（无论其市值如何）。由于其指数方法的不同，价格加权指数与市值加权指数存在显著差异。

在交易市场上，很少有指数是价格加权的。道琼斯工业平均指数（DJIA）就是市场上少数几个价格加权指数之一。

自由流通市值法的示例

假设股票ABC的交易价格为100美元，总共发行了125,000股。在这其中，25,000股处于锁定状态（即由大型机构投资者和公司管理层持有，不可用于交易）。使用自由流通市值法，ABC的市值为100 x 100,000（可交易股份总数） = 1,000万美元。

如何计算自由流通量？

要计算自由流通量，需要从公司的已发行股份中减去其受限股份。要获取公司自由流通市值，可将自由流通股份数量与公司的股价相乘。

标准普尔500指数是自由流通吗？

是的，标准普尔500指数采用自由流通市值法。这意味着，对于标准普尔500中的所有公司，其市值都是自由流通的——仅考虑可以公开交易的股份，不计算受限股份。[1]

如何计算市值？

市值（或市场资本化）通过将公司已发行的股份数量与公司股价相乘计算。例如，如果一家公司有50,000股已发行股份，股价为10美元，则其市值为500,000美元。

结论

自由流通市值法是一种通过剔除锁定股份来计算公司市值的方法。它被指数提供商采用，以更准确地呈现公司可交易股份的情况。

参考文献

[1] S&P Dow Jones Indices. "S&P Float Adjustment Methodology," Page 2.